中国市集第二大轮胎制造商玲珑轮胎港股IPO再加快。

　　7月14日，港交所官网知道，山东玲珑轮胎股份有限公司（下称“玲珑轮胎”，601966.SH）委任中金香港、华泰金控、中信建投国际及国证国际为举座合作东说念主。

　　加上担任联席保荐东说念主的中信证券和招商国际，玲珑轮胎港股上市承销团扩容至6家，为其冲刺“A+H”双重上市再加一份筹码。

　　此前，玲珑轮胎于6月30日向港交所递交上市肯求，拟在港股主板上市。这亦然玲珑轮胎第一次递表。

　　IPO日报扎眼到，这家王氏眷属控股的老牌轮胎龙头企业，短短两年，净利润增长了5倍。公司毛利率逐年增长，更是出海狂飙，三年落子三大洲，拿到不少出海红利。

　　净利润狂增5倍

　　贵府清爽，玲珑轮胎配置于1994年，前身招远利奥橡胶成品有限公司由王希成指导的创举团队创立。

　　IPO前，玲珑轮胎由玲珑集团公司抓有约40.09%，英诚生意抓有约13.76%。其中，玲珑集团永别由王希成抓有51%、王琳抓有22.4%、王锋抓有19.51%、张光英抓有4.43%；而英诚生意则由王希成、王琳及王锋永别抓有51%、19%及30%。

　　其中，王希成为玲珑轮胎的创举东说念主，张光英为其良伴，王锋及王琳为其二东说念主子女。王氏眷属共计抓股约53.93%，为控股股东。

　　玲珑轮胎主要从事轮胎的磋议、开拓、分娩及销售，主要家具是乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，旗下自主品牌包括玲珑、利奥、御风、阿特拉斯、绿行及睿界。

　　当作巨匠来源的轮胎制造商，玲珑轮胎主要通过两个渠说念销售家具，包括RE（主要指销售至经销商）市集及OE（指直销至汽车制造商）市集。其中，来自RE市集的收入近三年占轮胎销售收入的七成以上。

　　市阵势位方面具体来看，凭证磋磨机构弗若斯特沙利文的贵府，按2024年录得的销量计，玲珑轮胎为巨匠第六大轮胎分娩商及中国第二大轮胎分娩商，在国产轮胎企业中仅次于中策橡胶。

　　而在OE市集，公司已将家具售予巨匠跨越60家汽车制造商，包括原产中国、德国、好意思国及日本的主要品牌。按2024年巨匠销量计较，玲珑轮胎稳居中国OE轮胎市集第一、巨匠第三，并连结五年蝉联巨匠新动力汽车OE轮胎销量冠军。

　　此外，按2024年的巨匠销量计较，玲珑轮胎为中国市集最大的乘用及轻卡胎制造商，以及巨匠市集第五大乘用及轻卡胎制造商，占巨匠乘用及轻卡胎市集4.6%的市集份额。按2024年的巨匠销量计较，公司为中国市集第三大卡客车胎制造商及巨匠市集第六大卡客车胎制造商。

　　功绩方面，2022年至2024年（下称“评释期”），玲珑轮胎已毕营收170.06亿元、201.65亿元、220.58亿元，年均复合增长率为13.9%；净利润永别约为2.92亿元、13.91亿元、17.52亿元，短短两年，增长了5倍。

　　到了2025年第一季度，玲珑轮胎已毕营收56.97亿元，同比增长12.92%；归母净利润3.41亿元，同比下跌22.78%，已毕扣非净利润2.8亿元，同比下跌34.6%，出现了增收不增利的情况。

　　对此，公司在招股书中说明说念，扣非净利润下跌主要系原材料采购价钱同比高潮幅度较大，影响营业毛利额同比减少所致。

　　评释期内，玲珑轮胎毛利率永别约为11%、17.86%及19.69%，逐年递加。

　　需要指出的是，玲珑轮胎已于2016年7月6日在A股上市，上市9年以来，公司股价“先猛涨、后长跌”，从上市运转的每股6.37元一度涨至2021年4月的45元，累计最大涨幅约达6倍，市值高达750亿元以上，后连结四年阴跌，较高点回撤跨越70%。截止7月17日收盘，玲珑轮胎报15.07元/股，市值为221亿元。

　　出海红利权贵

　　不得不说，玲珑轮胎的成长离不开行业的高景气配景。

　　凭证磋磨机构弗若斯特沙利文的贵府，巨匠轮胎销量呈稳步增长趋势，由2020年的16.59亿条加多至2024年的19.31亿条，年均复合增长率为3.9%，并预测由2025年起达到2029年的23.26亿条，年均复合增长率为3.6%。预测中国轮胎销量将由2025年的4.11亿条进一步加多至2029年的4.83亿条，年均复合增长率为4.1%。

　　不外，巨匠轮胎市集相对零星，于2024年，巨匠前十大轮胎制造商的轮胎总销量为10.76亿条轮胎，占巨匠轮胎市集总销量的55.7%。其中，玲珑轮胎的销量达到8540万条，市集份额为4.4%，于2024年按销量计位居巨匠第六大轮胎制造商、中国第二大轮胎制造商。

　　借着行业高景气与新动力见识，玲珑轮胎大刀阔斧地进行出海布局。

　　玲珑轮胎鼓动了“7+5”巨匠策略与“3+3”非公路胎策略分娩，“7+5”巨匠策略是在中国合共建立及运营七个国内分娩基地及五个国外分娩基地并升迁现存制造基地恶果的策略，“3+3”非公路胎策略分娩策略是指磋议于2030年底已终分娩合共330900吨非公路胎。

　　现在玲珑轮胎在巨匠共有7个分娩基地，包括位于山东招远、山东德州、广西柳州、湖北荆门及吉林长春的5个国内分娩基地，以及位于泰国及塞尔维亚的2个国外分娩基地。

　　除了建立的位于泰国及塞尔维亚的2个国外分娩基地，玲珑轮胎本年将扩建塞尔维亚分娩基地，另聘请巴西投开国外第三工场。其中扩建塞尔维亚分娩基地预测总建筑面积约为8.8万平方米，以扩大塞尔维亚分娩基地的卡客车胎、非公路胎及再生轮胎产能。公告清爽，2025年公司拟在巴西新建的国外第三工场预测投资11.9亿好意思元（约合东说念主民币87.1亿元），景色建成后，普通将已毕年净利润1.66亿好意思元（约合东说念主民币12.13亿元）。

　　玲珑轮胎以为，巴西是巨匠要紧的汽车分娩国，地域上风和产业集群效应剖释，在巴西建厂可发射南好意思、非洲等区域，灵验升迁阁下市集的家具供货和工作时效。比年来，菲亚特、通用、比亚迪等车企也已在巴西建厂，就近配套需求伏击。

　　不丢脸出，从泰国、塞尔维亚到巴西，玲珑轮胎三年落子三大洲，按捺加码巨匠市集。

　　随之带来的功绩体现是，玲珑轮胎国外创收占比已接近一半。

　　2024年，玲珑轮胎国内市集已毕销售收入110.8亿元，占比达到50.8%；国外地区带来的销售收入为107.3亿元，占比49.2%，国外地区销售收入占比同比增长1.9个百分点。

　　更为要紧的是，玲珑轮胎国外市集的毛利率为29.39%，毛利率水平远超国内地区的14.6%，享受到了出海红利。

　　这次赴港IPO，玲珑轮胎拟将募资金额用于为巴西基地的第一期提供资金，包括建成600万条乘用及轻卡胎的产能、建造一座19兆瓦的光伏电站以及推动现在塞尔维亚基地二期的智能化转型，升迁幽闲研发及翻新才气，升迁巨匠营销策略以加强及升迁既有品牌影响力，以及用作营运资金及一般公司用途。

　　在玲珑轮胎看来， 公司“翌日的增长在很猛进度上取决于咱们扩大产能及得志按捺增长的家具需求的才气”。

（著作来源：国际金融报）

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